Millionen für Move24, Book a Tiger und WeFox – der Wagniskapitalgeber Davidson Technlogy Growth gibt drei Finanzierungsrunden bekannt.

Mehrere Startup-Investments in Millionenhöhe gab Eran Davidson bekannt, Gründer und Geschäftsführer des Wagniskapitalgebers Davidson Technology Growth in Berlin: vier Millionen Euro für den Putzdienstvermittler Book a Tiger, fünf Millionen für das Umzugsstartup Move24 und weitere fünf Millionen für das Insurtech WeFox. Das Besondere: Dabei handelt es sich nicht um Kapital gegen Unternehmensanteile, sondern um Darlehen, die die Unternehmen binnen einer vereinbarten Frist zurückzahlen müssen.

Eran Davidson will diese innerhalb Deutschlands wenig verbreitete Finanzierungsform für Startups auch hierzulande etablieren. Er hat einen Fonds mit einem Volumen von mehr als 100 Millionen Euroaufgelegt. Das Kapital stammt überwiegend aus privaten Vermögensverwaltungen (Familiy Offices) in Deutschland und Israel. Er reicht Darlehen mit Volumina von durchschnittlich vier Millionen Euro und einer Laufzeit von etwa drei Jahren mit Zinssätzen von zehn bis zwölf Prozent aus. Maximal sind es zehn Millionen Euro. Seine Sicherheiten sind Patente der Kreditnehmer, ihre Einnahmen und gegebenenfalls auch ihr Anlagevermögen. Davidson verfügt dafür über eine Lizenz der deutschen Finanzaufsicht Bafin.

Davidson hat 28,25 Millionen Euro investiert

Knapp zwei Jahre nach der Gründung wurden 28,25 Millionen Euro in sechs Unternehmen investiert – außer den genannten Dreien sind es der Design-Shop Monoqi, der Ernährungs-Shop Nu3 und Choice, ein luxemburgisches Datenunternehmen für Revenue Assurance, das ist Ertragssicherung für Wasser- und Stromnetze in Schwellenländern.

Ein Darlehen für die Musikplattform SoundCloud wurde nach Davidsons Worten bereits zurückgezahlt. Dieses Investment hatte Davidson, der sich an dem 70-Millionen-Euro-Deal beteiligt hatte, viel Kritik eingebracht. Das Unternehmen hatte wegen einer extrem niedrigen Bewertung (unter 700 Millionen Dollar) den Kredit einer Equity-Runde vorgezogen. Doch Davidson glaubt (nach wie vor) an das Unternehmen mit 175 Millionen Nutzern und mehr als 135 Millionen Tracks. Damals bezeichnete er gegenüber Gründerszene den Musikdienst als deutlich unterbewertet.

Finanzierungsmodell hat ein Imageproblem

Voraussetzung für ein Wachstumsdarlehen sind Einnahmen. „Die Unternehmen müssen mehr als sechs Millionen Euro Einnahmen erzielen, aber am wichtigsten ist ein hoher Wachstumsfaktor“, sagt Eran Davidson. „Sie müssen in der Lage sein, das Darlehen mit ihren Einnahmen zurückzuzahlen.“ Alles andere wäre zu riskant, etwa wenn ein Unternehmen die Zeit zwischen zwei Finanzierungsrunden überbrücken will. Das Ausfallrisiko wäre zu hoch.

Die Branche hat ein Imageproblem. Schulden zu machen ist in der Unternehmensethik weniger angesehen als Anteile zu verkaufen. Zahlreiche Vorurteile werden immer wieder genannt, wenn es um diese Finanzierungsform geht: Sie sei zu teuer, zu kompliziert, ein Zeichen von Schwäche, schrecke andere Investoren ab. All das lässt Davidson nicht gelten. Das Gegenteil sei der Fall.

Kapitalgeber sollen Gründer nicht stören

Auch Nikita Fahrenholz, Mitgründer von Book a Tiger und einer der Davidson-Kunden, kennt „den schlechten Ruf“ der Venture-Debt-Branche. Er hält ihn für unbegründet. „Das ist eine reale Alternative“, sagt der Gründer, „weil die Anteile nicht verwässern.“ Equity dagegen sei immer am teuersten.

Davidson ist ein bekanntes Gesichtin der Investorenszene. Er hat sechs Wagniskapitalfonds mit einem Volumen von 260 Millionen Euro gegründet oder geleitet. Zudem baute er das Family Office des SAP-Gründers Hasso Plattner auf und leitete 2005 bis 2013 Hasso Plattner Ventures, den Wagniskapitalarm des deutschen Softwarehauses. Was hat er in den 22 Jahren als Investor gelernt? „Die meisten Wagniskapitalgeber machen zu viel Lärm“, sagt er. „Sie stören die Gründer.“ Seine wichtigste Erkenntnis sei, keinen Druck auf die Kreditnehmer auszuüben.

Lending-Konferenz in der Factory

Immerhin: Das Interesse der Politik und der deutschen Finanzwirtschaft an dieser Anlageform steigt: Finanzstaatssekretär Jens Spahn und der Privatkundenchef der Deutschen Bank, Asoka Wöhrmann, werden bei Davidsons Venture-Lending-Konferenz am 16. November in der Berliner Factory sprechen. „Venture Lending und Deutsche Bank – geht das?“ lautet das Thema von Wöhrmanns Keynote. Man darf auf seine Antworten gespannt sein.